本周市场热点不断。首先，一直呼声很高的A股纳入MSCI新兴市场指数在本周三再次折戟沉沙。继去年被MSCI拒绝后，中国股市经历了惊心动魄的一年。在此期间，管理层饱受批评，承担了巨大的压力，而A股纳入MSCI新兴市场指数被认为是能够推动中国股市健康发展的一剂良方。2016年，管理层也确实推出了一系列改革，意在为A股纳入MSCI清除障碍，这些改革包括有效解决实际权益拥有权问题、加强上市公司停复牌监管、改革QFII制度等方面。但是，MSCI的决定表明改革的力度和效果显然还没有达到国际投资人的预期。目前，国际投资人对A股政策方面的忧虑主要是QFII每月资本赎回不超过上一年度净资产值20%的额度限制尚存，包括共同基金在内的、有法定义务满足客户赎回的这一类型投资者，仍视此项限制为投资A股的重要阻碍，认为这个问题必须得到圆满的解决方案；中国交易所对涉及A股的金融产品进行预先审批的限制仍未得到有效解决，有关体复牌监管的改革实施时间太短，效果仍有待观察。有鉴于此，MSCI此次没有将A股纳入新兴市场指数，但仍然将其继续保留在2017年度新兴市场指数的审核名单中也就不足为奇了。虽然此次未能加入MSCI，但是中国建设更加国际化、更加开放的资本市场是大势所趋。

  本周另一件大事就是美联储的公开市场委员会（FMOC）会议上并未推出新的加息决定。其实在上周公布大幅不及预期的就业数据之后，市场上已不再认为美联储会在6月加息，但是，当这一判断在FMOC会议上得到最终确认后，市场仍然做出了热烈的反应，贵金属上涨至一个月以来的高点，黄金突破了1300美元/盎司关口，欧元、日元兑美元都迅速升值。这次暂不升息的决定反映了美国经济复苏持续但不够有力的现实。美联储也不确定当前美国的经济增长到底是来源于内生的复苏动力，还是靠宽松货币政策的刺激，所以才会对加息决定迟疑不决。因此，与其说四月、五月的大幅不及预期的非农就业数据阻止了美联储加息，不如说公布四月、五月大幅不及预期的非农就业数据表明美联储并为对加息做好完全准备。但是，我们仍然不要忽略了以下几点，首先，美国在发达经济体中仍然是一枝独秀，其自身的创造力和保持经济长期增长的能力仍然好于欧元区国家和日本。虽然由于维持强势美元不利于美国出口和就业，但是，美元持续贬值（或者欧元、日元持续升值）也不反映经济基本面、也是不能持续的。其次，这次FMOC虽然没有加息，但是并未改变美联储已经处于加息通道的事实，耶伦仍然强调加息的决定将取决于经济数据和通胀水平，目前纠结的只是加息的时间点，而不是是否加息。因此，为了呵护美国并不强劲的经济增长，美联储很可能在反复测试市场对加息和不加息预期的反映后，最终推出第二次加息的决定，尽量减小加息对美国经济的不利影响。

     经过了让人神经紧张的一周后，市场参与者和投资人又将迎来另一个重要事件：英国的脱欧公投。英国一旦脱欧，这将不仅仅是重要的经济事件，更是全球性的政治事件，其影响难以估量。在脱欧方和留欧方势均力敌、相持不下的时候，我们不妨暂时放下经济上的计算，评估一下脱欧的可能性有多大。首先，卡梅伦的英国政府不想脱欧。作为非欧元区国家，脱欧意味着英国经济将更加游离于欧洲经济之外，这显然不符合英国地缘政治经济的现实，也有悖于英国和欧洲大陆国家长期、全面交流互动的历史。脱欧的民意压力更像是卡梅伦政府用以和欧盟博弈的棋子，在已经争取到更符合英国国家利益的移民、劳工政策和难民安置政策后，卡梅伦政府借脱欧民意压欧盟从而为英国争取利益的目的已经达到，下面应该做的是如何继续保持英国在欧盟内的影响力，实现经济的长期发展。而英国政府在此时推出脱欧公投，与其说是给脱欧力量实现政治夙愿的机会，不如说是卡梅伦想凭借其在和欧盟外交中的成功，给脱欧力量一次严厉的打击：既然这次允许举行脱欧公投，那么一旦失败，请你们在将来不要再提出这样的诉求了。其次，作为英国的后盾，美国也不希望英国脱欧，奥巴马总统公开呼吁英国应留在欧盟内部。英国一旦脱欧，美国干预欧盟的能力无疑将会大大下降，而少了英国的欧盟，其国际影响力也将大不如前，美国借欧盟压制俄罗斯的能力就会大大下降。目前，法国和德国都对维持对俄罗斯的制裁有所抱怨，一旦英国脱离欧盟，那么，在法国和德国的带领下，欧盟会不会和俄罗斯靠得更近呢？这个险美国不愿意冒。第三，作为世界第二大经济体的中国也不希望英国脱欧。在政治方面，作为欧盟大国，目前，中英关系好于中法关系。由于经济结构互补性更强，英国对推动欧盟解除对中国的武器和高科技产品禁运、承认中国的市场经济地位能够起到积极作用，这正是中国最需要的。而法国、德国因为在制造业和高科技产业面临中国的竞争和冲击，在以上中国最为关切的问题上仍然不松口。因此，英国一旦脱欧，中国解除欧盟对中国的武器和高科技产品禁运、承认中国的市场经济地位的努力将大打折扣，因此，中国自然希望英国能够留在欧盟。另外，近年来在全球四处投资的中国也有自己的经济账要算，一旦脱欧成功，英国的经济以及伦敦的全球金融中心地位都将受到极大的冲击，英国近年来吸收中国投资领跑欧盟，作为投资人，中国显然不愿意看到自己在英国的资产大幅贬值。最后，苏格兰已经宣布就算英国退欧成功，苏格兰要求留在欧盟，而欧盟已经表态，苏格兰不能作为独立国家加入欧盟。因此，一旦英国退欧，苏格兰是否又要进行独立公投了呢？到时正是一地鸡毛啊！

    如果不是昨天英国支持留欧的Jo Cox议员被高呼“英国优先”的退欧激进分子枪杀，我们还能够带着轻松的心情看完英国脱欧公投这出轻喜剧。但是，悲剧已经发生，在对Cox女士的遇难致以深切哀悼的时候我们由衷地希望悲剧不要再延续了，对欧盟也好，对英国也好，都是如此。