2016年上半年的经济数据都已经发布了，从对GDP的贡献率来看，2016年以来最终消费和资本形成的贡献率分别达到70%和40%，而出口的贡献则为负数。同时，资本形成和出口贡献率持续下降，而消费贡献率持续上升，这反映了我国经济目前由于外部需求持续衰退，经济增长主要靠消费和投资支撑；而投资增速的放缓也导致GDP增长对消费的依赖持续增大。作为制造业大国，稳定就业、实现产业升级、保持中国经济的国际竞争力都需要我们拥有一个强大的现代工业和现代制造业，甚至金融业的繁荣也应该是建立在服务实体经济的基础之上的。所以，2016年上半年，当中国经济逐渐企稳时，我们应该关注制造业和工业生产面临的挑战。

                                                                       图1. GDP的贡献率

        目前，工业增加值同比增速处于一个较低的水平，从2009年以来，该同比增速一直在缓慢下降之中，而且缺乏向上的动力。工业增速放缓一方面反映了外部需求的疲弱，另一方面也反映了我国经济在调整结构、实现“降产能、降杠杆、区库存”过程中面临的挑战。

 

                                                    图2.规模以上工业增加值，当月同比

                                                           图3.对外贸易金额，当月同比

        目前经济特别是工业生产面临的增速放缓是由结构性矛盾造成的，而不仅仅是经济的周期性波动的结果，这一点在我们考察东、中、西三个地区的工业增长时就很明显。这三个地区具有不同的经济结构和比较优势，当面对经济的周期性波动时，由于其经济之间的互补性强，往往不会出现工业增加值增速同时显著降低的情况。但是，当我们考察2015、2016年的情况，我们发现三个地区的工业增加值增速同时出现了降低。因此，这次的工业增速下降是全局性的，不局限于某一地区，地区间的区别只在于下降的幅度而已。

                                                         图4.东、中、西部工业增加值，当月同比

        但是在这一调整结构的过程中，我们仍然发现了一些乐观的因素。首先，工业增加值增速下降是分行业的。目前下降和低增长主要集中在煤炭开采（-2.05%）、石油和天然气开采（0.27%）黑色金属矿开采（1.58%）和开采辅助活动（-15.78%）、以及黑色金属冶炼及加工业（0.68%）。这显然都是这轮“去过剩产能”的重点。而增长较快、增速在10%以上的行业则包括了燃气生产和供应（14.8%）、废气资源综合利用（13.43%）、金属制品、机械和设备修理（12.43%）、汽车制造（11.53%）、医药制造（11.33%）、化学纤维制造（10.35%）、有色金属冶炼及加工（10.03%）。同时，计算机、通信和其它电子设备制造业、电器机械和器材制造业、和其它制造业都保持了9%以上的增速。工业增加值增速的行业分化契合了经济结构调整的方向，说明调整初见成效。

                                                      图5.分行业的工业增加值，当月同比

        从企业类型来看，私营企业比国有及国有控股企业的增速更加快，国有及国有控股企业的增速目前已经接近于0，而私营企业方面还能保持9%左右的增长。这一方面是由于国有及国有控股企业在能源、矿产等行业中占主导地位，另一方面也反映了私营经济在中国经济中、特别是工业和制造业中越来越重要的作用。   

                                         图6.国有及国有控股企业和私营企业的工业增加值，当月同比

        据此，我们对下半年的工业增速有一个简单的预判：随着“去产能、去库存”的持续，上游的能源和矿产价格会出现小幅的回升，但是，只要“去产能、去库存”还未完全完成，相关行业的产出并不会反弹，所以这些行业的工业增加值可能会好于上半年的情况，但仍然会在低位徘徊。工业增速的关键在于医药、电子、汽车、工业设备、化学化工等行业的情况，如果这些行业能够延续其上半年的态势，那么2016年下半年工业增长应该会好于上半年的情况。